中國電動車龍頭比亞迪25日在港交所公告，受到電動車銷售強勁影響，2025年第1季，營收1703億元，年增36%；凈利潤91億元，年增100%。

　華爾街見聞報導，比亞迪財報顯示，今年第一季的業(yè)績增長，主要源自新能源汽車業(yè)務(wù)的持續(xù)強勁表現(xiàn)。盡管比亞迪沒有公布具體車型銷量數(shù)據(jù)，但“主要是新能源汽車業(yè)務(wù)增長所致”的表述多次出現(xiàn)在公司各項財務(wù)指標變動的解釋中，顯示新能源汽車銷量和收入增長是拉動整體業(yè)績表現(xiàn)的主要動力。

　比亞迪首季營業(yè)成本增長37%，略高于營收增長36%的水準，暗示整體毛利率有所承壓，但比亞迪通過改善營運效率和獲取匯兌收益來彌補這一不足。財報數(shù)據(jù)顯示，公司財務(wù)費用為-19億元，與去年相比變動高達883%，主要是匯兌收益大幅增加所致。

　與此同時，公司信用減值損失與去年相比減少92%，降至0.24億元，代表比亞迪在應(yīng)收賬款管理方面效率提升，資產(chǎn)品質(zhì)進一步改善。

　比亞迪繼續(xù)保持高強度研發(fā)投入，2025年第一季研發(fā)費用142億元，年增34%，主要用于職工薪酬及物料消耗。此外，開發(fā)支出達到8億元，較年初增長69%，資本化研發(fā)投入顯著增加。

　高額研發(fā)投入雖然短期內(nèi)會對利潤產(chǎn)生壓力，但這是構(gòu)建長期競爭壁壘的必要舉措，特別是在全球汽車電動化加速和競爭加劇的背景下，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢對于比亞迪的長期發(fā)展至關(guān)重要。

　財報顯示，比亞迪第一季末存貨達到1543億元，較年初增加33%，主要是“市場訂單增加備貨增加”所致。這一方面反映比亞迪對銷售預(yù)期的樂觀態(tài)度，另一方面也代表更多資金被占用在庫存上。

　受此影響，比亞迪經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為85億元，年減16%。